在降杠桿的趨勢下兩融余額依舊勁增，主要系“互聯網+”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等“風口之鷹”大舉吸金所致。這些題材品種在杠桿的撬動下成為本輪長牛中經久不衰的主題，也促成了兩融市場的成長，而今震蕩市中這些品種依舊在搏擊長空。
兩融余額破兩萬億“風口之鷹”搏擊牛市長空
在降杠桿的趨勢下兩融余額依舊勁增，主要系“互聯網++”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等“風口之鷹”大舉吸金所致。這些題材品種在杠桿的撬動下成為本輪長牛中經久不衰的主題，也促成了兩融市場的成長，而今震蕩市中這些品種依舊在搏擊長空。
互聯網++、工業(yè)4.0等板塊資金涌入推動兩融余額破兩萬億
5月20日兩融余額勁增逾288億元至20130.14億元，首次突破兩萬億元大關。自2014年12月19日兩融余額突破萬億元大關至昨日，僅用了短短五個月，而自推出兩融業(yè)務至兩融余額突破一萬億元，花去了近五年時間。在降杠桿的趨勢下，兩融余額依舊勁增，主要系“互聯網+”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等“風口之鷹”大舉吸金所致。這些題材品種是本輪長牛中經久不衰的主題，也促進了兩融市場的成長。而今這些品種依舊在搏擊長空。
“風口之鷹”搏擊牛市長空
融資余額大漲
曾幾何時，1.5萬億元被認為是兩融之頂，而今在牛市驅動下，兩萬億元的存量已然形成。5月20日，再創(chuàng)新高的兩融余額由20057.39億元的融資余額和72.75億元的融券余額構成，雙方分別占99.64%和0.36%，差距依舊懸殊。實際上，盡管管理層力促兩融規(guī)范和融券發(fā)展，但在牛市行情之中，很難發(fā)生質的改變。而兩融市場的勁增，也就源自于融資余額的持續(xù)較快增長。
那么，是誰在驅動著融資余額近5個月的勁增？統(tǒng)計發(fā)現，兩融余額的第二個萬億元中，非銀金融行業(yè)個股貢獻了1218億元的融資凈買入額，占比接近12.83%；銀行板塊貢獻了581億元，占比為6.12%；同時，醫(yī)藥生物、計算機、房地產、傳媒板塊等貢獻了超過500億元，與貢獻477億元的機械設備板塊一起，占比均超過了5%。而電子、建筑裝飾、有色金屬、公用事業(yè)和化工等行業(yè)的貢獻度超過了4%。
這種構成與第一個萬億元相似但不盡相同。據統(tǒng)計，自2010年3月底至2014年12月19日，兩融余額實現了從0到1萬億元的增長歷程。在這個增速不斷加快的過程中，2014年底飆漲的金融股貢獻較大，非銀金融和銀行分別貢獻了1365億元和812億元的融資凈買入額，合計占比近23%，可見金融股總體占比較當前的狀況高出了4個百分點。
此外，醫(yī)藥生物、房地產緊隨其后，分別貢獻了610億元和480億元，占比分別為6.58%和5.17%。此外，有色金屬、計算機、機械設備、傳媒和化工板塊的額度均超過了400億元，占比超過了4%；電子、建筑裝飾和公用事業(yè)的貢獻度均超過了3%。
這種變化體現出了融資客關注點的變動，即減弱了對金融和有色金融等傳統(tǒng)熱門板塊的配置力度，而更多配置了計算機、傳媒、機械制造、電子、建筑裝飾和公用事業(yè)的配置力度。不難發(fā)現，上述品種對應的正是“互聯網+”、工業(yè)4.0、“一帶一路”、環(huán)保等貫穿本輪牛市的熱點題材。
個股來看，2014年12月19日以來中國平安、中信證券和中國重工3只個股融資余額均增長了超過百億元。截至目前，中國平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行和中國重工成為兩融余額最高的前五名，分別達到了489億元、408億元、221億元、201億元和182億元。相反，民生銀行則在兩融勁增之時遭遇了23.68億元的融資凈償還。此外，還有包括光明乳業(yè)、太極實業(yè)等在內的逾40只停牌個股融資額小幅回落。
熱點品種助攻
從行情上來看，上證綜指從去年12月18日的3057點附近一路上揚，在今年4月28日觸及了4572.39點的歷史高點，漲幅近50%。而創(chuàng)業(yè)板指數更是從最低點1429.08點一路高歌猛進，在5月21日最高觸及了3531.84點，漲幅超過了1.4倍。
而促使行情演繹的，正是上述融資貢獻度居前的品種。數據統(tǒng)計，自2014年12月18日之后，28個申萬一級行業(yè)中，傳媒和計算機行業(yè)的漲幅(算數平均)遙遙領先，分別達到了201.85%和168.46%；通信、電氣設備、機械設備和紡織服裝行業(yè)的漲幅也超過了1倍；同時，商業(yè)貿易、電子、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、休閑服務和化工行業(yè)的漲幅均超過了九成。相反，銀行和非銀金融的同期漲幅分別為18.46%和43.03%，足見懸殊之大。
盡管行業(yè)分布范圍較廣，但助力行業(yè)板塊大漲的除了次新股外，多為“互聯網+”、工業(yè)4.0亦或是“一帶一路”等熱門主題個股。例如，兩融標的股中年初至本周四漲幅最大的立思辰、得潤電子、樂視網和金證股份等是清一色的“互聯網+”概念股。
實際上，政策暖風頻吹使得上述品種強者恒強。以“互聯網+”為例，繼政府工作報告提及“互聯網+”戰(zhàn)略之后，相關領域細則陸續(xù)落地。有媒體統(tǒng)計發(fā)現，今年以來已有8部委為“互聯網+”發(fā)聲，包括發(fā)改委、衛(wèi)計委、工信部、交通部、農業(yè)部、商務部等。5月以來更是密集出臺相關政策，從《關于大力發(fā)展電子商務加快培育經濟新動力的意見》到《“互聯網+暢通”行動計劃》，引發(fā)了包括互聯網金融、智能交通、智慧農業(yè)、網絡旅游、網絡安全等在內的多個相關概念瘋狂演繹以及“中小創(chuàng)”不斷沖高。與此相似，《中國制造2025》日前發(fā)布，再度引發(fā)了此前已經漲勢如虹的工業(yè)4.0概念股的新浪潮；《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》使得國企改革概念股頻繁異動；《關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》的發(fā)布，引發(fā)了對高端裝備“走出去”和“一帶一路”概念的再度關注。
整體來看，上述概念既相互獨立又互相交叉，傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級、強強聯合提升技術實力和整合資源是中國提高自身競爭力的大趨勢，也成為了本輪長牛的主角。
“風口之鷹”翱翔
在政策暖風頻吹與經濟轉型大勢下，諸多機構投資者認為，“風口的鷹”仍將搏擊長空。
國信證券認為，上證綜指能否突破前高點并非當前關注的重點，突破是遲早的。在震蕩整理的過程中，應更加關注代表新經濟、代表中國制造強國夢的投資方向。創(chuàng)業(yè)板指數的判斷也很難，不過不需要關注指數的上下，只需要把握住其中的亮點：在《中國制造2025》公布后，國信對以機器人、3D打印、軍工北斗為代表的高端裝備更加有信心。
長城證券則力挺“創(chuàng)藍籌”這一新名詞，表示主板市場仍然缺乏強有力的上沖邏輯，維持主板震蕩市判斷；中小板和創(chuàng)業(yè)板后續(xù)行情仍可期待，但個股出現分化的概率進一步加大。業(yè)績有保障、成長迅速、市值增長空間大的“創(chuàng)藍籌”(包括目前市值不是很大的次新股)未來上漲動力會更強。
民生證券認為，目前股市增量資金相對充沛，但流入動能有所放緩，短期大盤依然是慢牛震蕩；創(chuàng)業(yè)板長牛趨勢確認，但在監(jiān)管壓力下預計瘋漲趨勢將受到抑制。依舊維持三個轉變的觀點，即一線轉二線、周期轉消費、傳統(tǒng)轉新興的配置觀點，建議重點關注能源互聯網、“中國制造2025”及農資電商等主題。
太平洋證券也表示，長牛趨勢下，貨幣寬松情況延續(xù)，經濟結構持續(xù)優(yōu)化、產業(yè)結構轉型加快，代表新經濟的新興產業(yè)將步入中長期蓬勃發(fā)展階段，將對創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)看高一線，但對主板謹慎看多。
國泰君安證券認為，高風險偏好資產估值將提升，建議繼續(xù)延續(xù)均衡配置思路，并在近期側重成長性公司、傳統(tǒng)轉型公司的機會。其中，工業(yè)互聯網依然是成長的“大風口”，同時繼續(xù)推薦受益于風險評價改善的金融地產估值洼地和周期資源洼地。